Вместе с глобальными рисками растут риски для российской экономики. Экономические перспективы и бюджетная позиция России остаются довольно благоприятными в кратко­срочной перспективе, что обусловлено высокими ценами на нефть и вероятным достижением сбалансированного бюджета в этом году. Вместе с тем баланс макроэкономических рисков сместился в сторону неопределенности траектории экономического роста на фоне ослабления инфляционного давления и усиления рисков, связанных с внешнеэкономической конъюнктурой. Для снижения значительного ненефтяного дефицита бюджета в среднесрочной перспективе потребуются согласованные действия по корректировке бюджета, которая крайне необходима для снижения уязвимости бюджета к новым шокам, восполнения бюджетных резервов и перехода к устойчивому уровню ненефтяного дефицита в долгосрочной перспективе.
Ключевые слова: российская экономика, экономический рост, макроэкономические риски, сбалансированный бюджет.

Представительство Всемирного Банка в России (121069, Москва, ул. Большая Молчановка, д. 36, стр. 1).
E-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

Целью настоящего исследования является систематизация основных способов определения инфляционных ожиданий, а также количественное определение инфляционных ожиданий российских экономических агентов с учетом взаимосвязей и взаимозависимостей, возникающих в процессе формирования ожиданий. На основе анализа существующих теоретических концепций автором представлена систематизация видов ожиданий инфляции. В частности было обнаружено, что рациональные экономические агенты в России склонны принимать решения о прогнозе инфляции на основании ее предыдущих значений, то есть их ожидания носят квазиадаптивный характер. Проведенный анализ также показал, что с тем, чтобы увеличить давление на ожидания инфляции экономических агентов, государственным властям РФ необходимо формировать публикуемые прогнозы инфляции с учетом консолидированных прогнозов министерств и ведомств. В этой связи, по мнению автора, помимо единой статической базы, доступной каждому государственному органу, необходимо создание соответст­вующей функционально-правовой основы взаимодействия органов государственной власти, вовлеченных в процесс проведения денежно-кредитной политики. Результаты исследования свидетельствуют о возможности государственных властей Российской Федерации воздействовать на величину инфляционных ожиданий экономических агентов.
Ключевые слова: инфляционные ожидания, прогнозы инфляции, инфляция, ИПЦ.

Анна Лолейт, экономист Банка России, аспирант экономического факультета Московского государственного университета им. М. В. Ломоносова (119991, Москва, Ленинские горы, д. 1, стр. 46).
E-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

В статье дана историческая последовательность становления денежной системы Советского Союза после «Кредитной реформы» 1930 года. Обобщение результатов этого процесса приводит автора к выводу, что созданная денежная система обладала специфическими характеристиками, вызванными адаптацией денег к ограничениям, налагаемым тоталитарным политическим режимом. Денежная система с двумя контурами обращения и двумя основными инструментами: наличными и безналичными деньгами, — оказалась адекватной социально-экономическим и политическим реалиям Советского Союза. Она помогла стабилизации советской экономической модели (СЭМ), выделив денежные доходы населения в замкнутый круг налично-денежного оборота и позволив политическому режиму интенсивно развивать «тяжелую промышленность» и ВПК. Изменения, связанные с ростом благосостояния населения после экономических реформ 1960-х годов («косыгинские реформы»), выявили неадекватность этой системы и ее уязвимость со стороны неподконтрольной государству «теневой» экономики. Не создавшая способов реализации индивидуальных денежных сбережений населения, экономика столкнулась с проблемой неуправляемого роста «денежных остатков» (cash balances) на «руках». Их поток, направленный в теневой сектор, привел к острому инфляционному кризису конца 1980-х годов и к коллапсу основных функций денег.
Ключевые слова: денежная система Советского Союза; два контура обращения, наличные и безналичные деньги; теневая экономика; денежные остатки.

Юрий Кочеврин, доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института мировой экономики и международных отношений РАН (117997, Москва, ул. Профсоюзная, д. 23).
E-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

В работе рассматриваются аргументы критики эконометрического анализа макроэкономических процессов. Крупномасштабные модели, несмотря на их несостоятельность, действительно выполняют полезные функции прогноза и стратегического анализа; ограничения, введенные в используемом сегодня способе идентификации моделей, не являются важными для построения модели, способной выполнить эти функции, однако абсолютно безвредны; возможно создание альтернативного способа идентификации моделей, который будет более практичен.
Ключевые слова: эконометрический анализ, макроэкономические процессы, идентификация моделей.

Кристофер А. Симс, профессор, Принстонский университет (США).

В данной работе описаны две модели агентства, занимающегося сбором и созданием отчетов по данным наблюдений в условиях динамической линейной стохастической экономики. Первая модель — «классическая» модель, в которой отчетные данные агентства представляют собой сумму вектора «истинных» переменных и вектора ошибок измерений, ортогональных по отношению к истинным переменным. Вторая модель — модель агентства, использующая оптимальный метод фильтрации для построения оценок истинных переменных по методу наименьших квадратов. Данные две модели информационного агентства подразумевают использование различных функций вероятности. Модель инвестиционного акселератора использована в качестве примера для иллюстрации различных способов применения указанных моделей.
Ключевые слова: инвестиционный акселератор, две модели информационного агентства, истинные переменные, линейная стохастическая экономика.

Томас Дж. Сарджент, Институт Гувера; Федеральный резервный банк Миннеаполиса (США).

В статье представлена статическая модель потребительского выбора, в которой максимизация полезности и максимизация сбережений для покупок ограничиваются равенством предельных затрат поиска его предельной выгоде. Предельная норма замещения досуга на потребление принимает в модели особую форму, которая дополняет функцию полезности Кобба-Дугласа параметрами поиска и определяет оптимальное условие прекращения поиска. Данное правило позволяет устранить противоречие между неоклассической трактовкой поиска и концепцией удовлетворительного поиска. Модель позволяет по-новому взглянуть на такие полярные этические аспекты экономического поведения, как эффект Веблена и протестантская трудовая этика.
Ключевые слова: потребление, досуг, склонность к поиску, резерв для последующих покупок­.

Сергей Малахов, доктор экономики, Университет Пьера Мендеса Франса, (Гренобль, Франция).
E-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

В настоящей статье проанализированы цели, задачи и реализация государственных программ в области развития российской фармацевтической промышленности. Раскрыто содержание понятия «устойчивое развитие фармацевтической отрасли» и обоснованы основные положения стратегии устойчивого развития российской фармацевтики на среднесрочную перспективу.
Ключевые слова: фармацевтическая отрасль, устойчивое развитие, лекарственные средства, инновации.

Алексей Балашов, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансовых рынков
и финансового менеджмента Санкт-Петербургского филиала НИУ—ВШЭ
(193171, Санкт-Петербург, ул. Седова, д. 55, корп. 2).
E-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

В статье проанализированы существующие модели управления развитием городских агломераций с точки зрения возможности применения их в России, обозначены основные принципы построения модели управления развитием городских агломераций и представлена сама модель. Описаны задачи и функции органов исполнительной власти федерального, регионального и муниципального уровней, а также необходимость создания коллегиальных (ассоциативных) органов управления.
Ключевые слова: городская агломерация, управление развитием, региональное развитие.

Наталья Трунова, Санкт-Петербургский университет экономики и финансов
(191023, Санкт-Петербург, Садовая ул., д. 21).
E-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

Стоимость объектов собственности в России в периоды инновационной активации движущих сил отраслей, в том числе и банковского сектора, во многом зависит от качества экспертных оценок и заключений. Оценка факторов стоимости кредитной организации в этом контексте представляет особое значение. В статье представлен методический подход к формированию рейтинга факторов стоимости банка, построена предикативная экономико-математическая модель оценки стоимости его бизнеса с учетом соответствующих факторов стоимости в сделках слияния и по­глощения (M&A). Сделан вывод о целесообразности интегрированного применения различных инструментов оценки стоимости бизнеса в условиях инновационных преобразований.
Ключевые слова: стоимость кредитной организации, сделка слияния и поглощения, синергетический эффект, прогнозный и постпрогнозный периоды.

Вера Максимова, кандидат экономических наук, доцент, старший научный сотрудник Института инвестиций и инноваций НОУ ВПО «Сибирская академия финансов и банковского дела»
(630051, Новосибирск, ул. Ползунова, д. 7).
E-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

По мнению авторов, большинство российских предприятий функционирует в условиях возможного воздействия техногенных и природных катастроф. Для минимизации негативного воздействия катастроф на предприятие необходимо использовать комплекс мер по планированию обеспечения непрерывности бизнеса. Необходимо внедрить процесс постоянного улучшения плана обеспечения непрерывности бизнеса, чтобы адекватно реагировать на постоянно меняющуюся внутреннюю и внешнюю среду.
Ключевые слова: экономическая безопасность, техногенные и природные катастрофы, непрерывность бизнеса.

Дамир Кунафеев, руководитель ИТ-управления компании «Ампир-Декор» (Москва).
E-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
Кирилл Пителинский, кандидат технических наук, доцент, НОУ ВПО «Московская открытая социальная академия» (117321, Москва, Профсоюзная ул., д. 152, корп. 2).